Prévoir Perspectives (Part I)

Tanguy de Kerviler

Commentaire de gestion septembre 2024

Au mois de septembre, votre fonds baisse de -1.28%, tandis que son indice, le CAC All Tradable (dividendes réinvestis) monte de +1.38%.

Les fins d’été 2022 et 2023 avaient été marquées par de très fortes corrections sur les valeurs moyennes. A chaque fois, alors que le point d’inflexion sur les politiques monétaires semblait à portée de main, les chiffres de l’inflation étaient venus doucher les attentes. Cette année, pour la première fois depuis 3 ans, il parait clair que le choc inflationniste est derrière nous, le cycle de baisse de taux est enclenché. Il reste nombre de risques, politiques, géopolitiques, économiques… mais le marché et les petites valeurs tiennent. La saison de publication des chiffres du troisième trimestre commence, les profit warning sont assez peu nombreux car les attentes ont été ajustées, tout laisse penser que la poursuite du mouvement de baisse de taux devrait permettre de détendre la prime de risque d’ici la fin de l’année.

De gros rebonds sur des valeurs spéculatives à l’instar de M1 Kliniken (+26.5%) et Esker (+14.8%) ou sur une exposition IA pour Suss MicroTec (+17.6%). A noter un début de retournement sur Nexus (+13.1%) et Robertet (+9.5%) qui retrouvent des couleurs. Cela n’aura pas permis de compenser les corrections des valeurs de semiconducteurs, Elmos Semiconductor (-17.4%), PVA Tepla (-13.2%) et Aixtron (-8.4%). Les valeurs nordiques corrigent aussi, Hanza (-15.9%), Bufab (-15.3%), Puuilo (-7.2%) et Camurus (-8.0%)

Deux valeurs sont entrées, Revenio et Admicom, une est sortie Adesso.