Prévoir Perspectives (Part I)

Armin Zinser

Tanguy de Kerviler

Fares Hendi

Commentaire de gestion février 2023

Au mois de février, votre fonds baisse de -0.86%, tandis que son indice, le CAC All Tradable (dividendes réinvestis) progresse de +2.95%.

Après un mois de janvier un peu euphorique sur les marchés, le mois de février est celui de la consolidation. L’univers des petites capitalisations de votre fonds ne déroge pas à ce mouvement. Après un fort rattrapage fin 2022, elles ont eu du mal à suivre le rythme des grandes capitalisations. La performance relative des petites valeurs reste ainsi proche de ses plus bas depuis 2019. Pourtant les publications de résultats des valeurs de votre fonds n’ont pour l’instant pas révélé de mauvaises surprises. La croissance moyenne pondéré des bénéfices par actions attendus pour les deux années qui viennent ressort à plus de 34% alors que le PE moyen du fonds sur les douze prochains mois ressort à 21.5x. Notons que le prix de la croissance est lui aussi proche de ses plus bas récents.

Porté par la croissance de son marché Elmos Semiconductor (+16.9%) affiche la plus forte hausse du mois, deux valeurs italiennes de qualité enregistrent aussi de belles performances Lu-Ve Spa (+15.6 %) et Sol Spa (+10.8%), JDC group (+10.8%), Einhell (+10%), SES Imagotag (+8.7%) ou encore Wavestone (+7.0%) rattrapent leur retard. A contrario, Basler (-18,5%), Ibu Tec (-9.3%) ou encore Aixtron (-8.9%) effacent leurs hausses de début d’année, SFC Energy (-18%), Alfen (-9.5%) et Datagroup (-7.7%) baissent à la suite de guidance jugée un peu décevantes.

Quatre nouvelles valeurs sont entrées en février, Eckert Ziegler, QT Group, TXT e-Solutions et Digital Values, deux valeurs sont sorties, Medios et Dermapharm Holdings.