Prévoir Perspectives (Part I)

Armin Zinser

Tanguy de Kerviler

Fares Hendi

Commentaire de gestion juillet 2022

Au mois de juillet, votre fonds a progressé de 8.06% contre 7.27% pour le CAC All Tradable (dividendes réinvestis).

Malgré le début d’un cycle coordonné de hausses de taux d’intérêts initié par les banques centrales occidentales, qui devrait se poursuivre sur la fin de l’année, les marchés commencent déjà à en anticiper la fin. Le mois de juillet a donc été celui de la détente sur les taux longs et l’aversion au risque. Si ces derniers restent élevés en Europe, guerre en Ukraine, pénurie de gaz, inflation, fragmentation, populisme… la saison de publication des entreprises pour le premier semestre 2022 est de très bonne facture. Une tendance qui pourrait se poursuivre alors que les bases de comparaisons deviennent plus favorables. Les pressions sur les chaines d’approvisionnement ont connu leurs plus hauts fin 2021 et se détendent depuis.

Les entreprises de votre fonds affichent de forts rebonds en juillet. Basler, qui avait fortement baissé depuis le début de l’année du fait de tensions sur ses approvisionnements affiche une hausse de +44.1% sur le mois, Alfen progresse de +31.1%, toujours portée par la transition énergétique, elle passe ses plus hauts historiques, mais les hausses sont également spectaculaires chez Sartorius (+26.6%), Elmos Semiconductor (+26.5%), Atoss Software (+22.6%), VAT Group (+18.1%), Lumibird (+17.8%) ou encore Dermapharm (+16.6%). Quelques titres sont tout de même en baisse, Comer Industries (-14.3%), Traumhaus (-13.8%), SFC Energy (-13.4%), Graine Voltz (-11.5%) ou encore All for One (-8.7%).

Au cours du mois nous avons cédé Frosta.