Prévoir Perspectives (Part I)

Armin Zinser

Tanguy de Kerviler

Fares Hendi

Commentaire de gestion août 2023

Au mois d’août, votre fonds baisse de -3.46 %, tandis que son indice, le CAC All Tradable (dividendes réinvestis) perd -2.08 %.

Le mois d’août n’aura malheureusement pas confirmé la tendance de juillet. Les pressions inflationnistes restent fortes en Europe et aux Etats Unis, le point d’inflexion sur les politiques monétaires est sans cesse repoussé. Pourtant, hormis l’Allemagne qui souffre de l’affaiblissement de la Chine et d’un marché de l’énergie tendu, les économies européennes résistent plutôt bien pour l’instant au cycle de remontée des taux. Si les entreprises connaissent un ralentissement de l’activité, voire une baisse des volumes dans certains cas, elles engrangent les effets des hausses de prix. Certaines commencent même à bénéficier de la baisse des prix de leurs approvisionnements alors que les tensions sur la supply chain post Covid se normalisent. Tous ces éléments sont positifs pour les marges et les cash-flow et devraient permettre de rassurer le marché sur la fin d’année.

Quelques valeurs ont été sanctionnées après des résultats qui ont pu décevoir, comme QT group (-22.6%), USU Software (-20.4%) ou Alfen (-12.1%). Des craintes sectorielles ont pesé sur Elmos Semiconductor (-16.4%) et PVA Tepla (-15.9%). Laboratorios Rovi qui venait de rentrer en portefeuille a connu une belle revalorisation (+17.5%) et quelques valeurs ont profité de bonnes publications à l’instar d’Adesso (+7.8%), Secunet Security (+7.5%) ou encore Salcef (+7%).

Une valeur est sortie, Revenio, une autre est entrée, Laboratorios Rovi en Espagne.