Prévoir Renaissance Vietnam (Part C)

Commentaire de gestion mai 2026

Les marchés vietnamiens sont restés dans l’expectative en mai, malgré des indicateurs macroéconomiques encourageants et des résultats de sociétés solides. L’indice PMI manufacturier S&P Global est remonté à 52.5, son plus haut niveau depuis février, signalant une accélération de l’activité industrielle après le ralentissement observé en avril. Les nouvelles commandes, y compris à l’export, sont reparties à la hausse tandis que les entreprises ont augmenté leurs achats et leurs stocks dans un contexte de tensions persistantes au Moyen-Orient. Par ailleurs, Samsung Electronics a annoncé un investissement d’environ 1.5 milliard de dollars dans une nouvelle usine de test de semi-conducteurs dans le nord du Vietnam, renforçant encore le positionnement du pays dans les chaînes de valeur technologiques mondiales. Malgré ces nouvelles, l’absence de thématique d’intelligence artificielle et la situation géopolitique incertaine ont pesé sur les flux. Les investisseurs étrangers sont restés vendeurs nets pour le cinquième mois consécutif, à hauteur d’environ $750m. Le fonds s’est inscrit en baisse de 1.6% ce mois-ci, et recule de2.2% depuis le début de l’année, en euros.

Hoa Phat Group (HPG), le plus gros aciériste du pays, a publié d’excellents résultats au premier trimestre. Le chiffre d’affaires a progressé de 41% sur un an tandis queles bénéfices opérationnels ont bondi de près de 50%, hors élément exceptionnel lié à la cession d’actif immobilier. Les volumes de vente d’acier de construction ontatteint un niveau record pour un premier trimestre, soutenus par le redressement du marché immobilier, l’accélération des investissements dans les infrastructures etune remontée des prix de l’acier. Le management s’attend à une poursuite de cette dynamique au deuxième trimestre.