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Commentaire de gestion avril 2023

Les marchés vietnamiens ont fini le mois d’avril en légère baisse (en euros). L’environnement macro-économique reste difficile, comme en témoigne la croissance du PIB de seulement 3,3% au T1 (en variation annuelle), une des plus faibles publications trimestrielles depuis 2011. La faiblesse conjuguée des exportations et du secteur de l’immobilier en est la principale explication. Nous constatons cependant une volonté ferme de la part des autorités de faire redémarrer la construction avec une salve de mesures visant à encourager les banques à prêter aux différents acteurs du secteur.

Un grand nombre de sociétés ont partagé leurs attentes pour 2023. Sans surprise, le ton est généralement prudent. Thien Long Group–TLG, leader local des stylos avec 60% de parts de marché–vise une croissance de 14% de son chiffre d’affaires et de 5% de ses bénéfices sur l’année. La société, récemment entrée en portefeuille, continue d’investir dans sa marque avec des dépenses marketing équivalentes à 30% des ventes et le lancement de sa propre chaîne de magasins (Clever Box) dans le but d’offrir une expérience différente aux consommateurs.

Phu Nhuan Jewelry (PNJ) cible une hausse de 7% de ses bénéfices pour 2023, après une année record en 2022. Le plus gros joaillier du pays compte ouvrir entre 20 et 25 nouveaux magasins tout en continuant d’approvisionner les bijoutiers indépendants en nouveaux produits. Le titre demeure la deuxième position du fonds.