Prévoir Renaissance Vietnam (Part C)

Commentaire de gestion mars 2024

Les marchés vietnamiens se sont inscrits en légère hausse au mois de mars. Les indicateurs macroéconomiques continuent d’indiquer une reprise de l’activité, avec par exemple un PIB au premier trimestre en croissance de 5,7% en variation annuelle, des exportations en hausse de 18% et des PMI industriels au-delà des 50. Le fonds a progressé de 4,9% en mars et de 16,1% (en euros) depuis le début de l’année.

L’action de Century Pacific Food, le leader de l’alimentation en conserves aux Philippines, a grimpé de plus de 20% ce mois, portée par des perspectives de croissance à deux chiffres en 2024. Cette société de qualité, dont les profits ont augmenté de 12% par an en dollars sur les 5 dernières années, reste dominante dans ses segments historiques avec par exemple plus de 80% de parts de marché dans le thon en conserve. Par ailleurs, le management a su se développer dans des nouveaux marchés tels que le lait en poudre et teste régulièrement des nouveaux relais de croissance comme la nourriture pour animaux de compagnie.

Au Vietnam, Century Synthetic Fiber (STK) bénéficie d’une reprise des exportations de textile. La société, pionnière dans les filaments à base de bouteilles plastiques recyclées, avait souffert fin 2022 d’un déstockage de la part de ses clients, processus qui semble toucher à sa fin.

Phu Nhuan Jewelry (PNJ), après une année record en 2023, vise cette année une croissance de ses ventes et de ses profits de 12% et 6% respectivement. La direction étant traditionnellement assez conservatrice dans ses prévisions, ces objectifs nous paraissent atteignables, d’autant plus que la tendance des prix de l’or devrait soutenir la demande pour la joaillerie.

En termes de mouvements, nous avons réduit Viettel Post (VTP) dont le titre s’est fortement apprécié. Nous avons renforcé Phu Tai (PTB) dans l’optique d’une reprise des exportations de meubles vers les Etats-Unis.