Prevoir Gestion Actions (Part C)

Commentaire de gestion mars 2019

En mars, PGA a gagné + 3,92%, et ainsi surperformé son indicateur de référence, l’Eurostoxx 300 TR (+1,39%) de + 2,53%. Sur le premier trimestre 2019, le fonds progresse de + 18,94% malgré les incertitudes géopolitiques (Brexit, négociations sino-américaines et les élections européennes) qui persistent.

 L’inversion de la courbe des taux d’intérêts aux Etats-Unis, (historiquement un indicateur annonçant une récession), et les prévisions économiques d’un ralentissement de la croissance en Allemagne (+ 0,8% en 2019) n’ont eu aucun impact sur les cours de bourse.  Ces évènements ont probablement déjà été anticipés au cours du dernier semestre 2018, et sont donc déjà inclus dans les prix. Une reprise plus forte qu’anticipée est toujours possible une fois les dangers géopolitiques écartés.

Les meilleures performances du mois ont été Ubisoft avec une progression de + 25%, suivi par Nemetschek avec + 18,4% et Nvidia avec + 16,4%. Parmi les plus fortes baisses du mois nous trouvons AMG Advanced Métal avec un recul de – 18,6%, Biotelemetry – 16,2% et Drillisch – 8,7%. Ce dernier participe à un appel d’offre pour une licence 5G en Allemagne. Le marché craint une forte capex et un changement de son business model, passant d’« asset light » à « asset heavy ». Ceci est très intéressant sur le moyen/long terme mais pourrait pénaliser temporairement la société à court terme.

Nous n’avons procédé à aucune opération d’arbitrage au cours du mois de mars.