Prevoir Gestion Actions (Part C)

Commentaire de gestion octobre 2018

Dans des marchés d’actions très perturbés en octobre, le fonds a reculé de – 12,08%, tandis que son indicateur de référence l’Eurostoxx a baissé lui de – 6,62%. La sous-performance du fonds (-5,46%) est essentiellement due à son (faible) encours avec certaines valeurs du Nasdaq. Par exemple, une valeur telle que Align Technologies a perdu à elle seule – 43,5%, suivie par Square avec une baisse de – 25,8%. Il faut dire que ces valeurs avaient fortement augmenté dans le passé, Square affiche encore une progression de + 116% depuis le début de l’année, malgré la baisse d’Octobre. La croissance de la valeur reste donc parfaitement intacte. Cependant, en Europe, le secteur automobile, y compris les équipementiers, ont payé un prix fort sur des doutes concernant la croissance dans ce secteur en Chine. Ainsi, une belle valeur telle que Plastic Omnium a baissé de – 24,3%. Même une valeur de croissance exemplaire telle que Rational en Allemagne a reculé de presque – 18%.  La rotation sectorielle a été très virulente et aucun trend ne s’est cristallisé pendant le mois, ainsi presque toutes les valeurs ont corrigé très violemment.

Nous avons laissé le positionnement du fonds presque inchangé, mais nous en avons profité pour créer une première ligne avec la valeur Siltronic, à la suite de sa forte baisse. Nous pensons qu’après les turbulences les marchés vont se calmer d’ici à la fin d’année -sous réserve qu’il n’y ait pas davantage d’agitation politique, car les risques concernant le budget Italien, le Brexit, le hard landing en Chine restent pour l’instant intacts.